March\u00e9 mon\u00e9taire. La Banque des \u00c9tats de l\u2019Afrique centrale (BEAC) monte au front pour desserrer l\u2019\u00e9tau sur la liquidit\u00e9 bancaire. En moins de trois semaines, la banque centrale a mis en adjudication 1 300 milliards de FCFA, avant de lancer un nouvel appel d\u2019offres de 800 milliards le 25 ao\u00fbt. Soit un potentiel de 2 100 milliards de FCFA inject\u00e9s ou propos\u00e9s au syst\u00e8me bancaire de la CEMAC. Une offensive qui dit beaucoup de la pression exerc\u00e9e actuellement sur le march\u00e9 mon\u00e9taire r\u00e9gional.<\/p>\n\n\n\n
Le mouvement a commenc\u00e9 le 11 ao\u00fbt, avec 600 milliards de FCFA, puis s\u2019est poursuivi le 18 ao\u00fbt avec 700 milliards. Le 25 ao\u00fbt, la BEAC a remis sur la table 800 milliards, portant \u00e0 un niveau in\u00e9dit la puissance de feu mobilis\u00e9e pour alimenter les banques. Les r\u00e9sultats des op\u00e9rations des 11 et 18 ao\u00fbt confirment surtout un point : la demande de refinancement reste robuste.<\/p>\n\n\n\n
Le paradoxe d\u2019une politique mon\u00e9taire encore ferme<\/p>\n\n\n\n
La banque centrale n\u2019a pourtant pas ouvert les vannes en abaissant son principal taux. Depuis la d\u00e9cision du Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire du 29 juin, le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat des appels d\u2019offres (TIAO) reste fix\u00e9 \u00e0 4,50 %. La facilit\u00e9 de pr\u00eat marginal est \u00e0 5,75 %, tandis que la facilit\u00e9 de d\u00e9p\u00f4t demeure \u00e0 0 %. Autrement dit, la BEAC injecte massivement sans basculer dans une v\u00e9ritable politique de taux accommodante.<\/p>\n\n\n\n
Le signal est clair : il s\u2019agit moins de stimuler indistinctement le cr\u00e9dit que de pr\u00e9venir un ass\u00e8chement de la liquidit\u00e9 bancaire susceptible de rench\u00e9rir le financement de l\u2019\u00e9conomie. Car la tension reste visible sur le march\u00e9 interbancaire. Le taux interbancaire \u00e0 sept jours a atteint 6,48 %, soit pr\u00e8s de deux points au-dessus du TIAO et m\u00eame au-dessus du taux de la facilit\u00e9 de pr\u00eat marginal. Une anomalie r\u00e9v\u00e9latrice de la prime que les banques sont pr\u00eates \u00e0 payer pour s\u00e9curiser leurs ressources.<\/p>\n\n\n\n
Derri\u00e8re cette tension se joue une \u00e9quation plus large : pr\u00e9server la stabilit\u00e9 financi\u00e8re tout en \u00e9vitant que le co\u00fbt de la liquidit\u00e9 ne se transmette aux entreprises, aux \u00c9tats et, in fine, aux investissements priv\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n
Deuxi\u00e8me front : faire circuler le franc CFA<\/p>\n\n\n\n
Cette bataille de la liquidit\u00e9 se double d\u2019une autre offensive, cette fois sur les infrastructures de paiement. En juillet, la BEAC a officialis\u00e9 son adh\u00e9sion au PAPSS, le Syst\u00e8me panafricain de paiement et de r\u00e8glement d\u00e9velopp\u00e9 par Afreximbank.<\/p>\n\n\n\n
L\u2019enjeu est strat\u00e9gique pour la CEMAC. Le PAPSS permet aux banques et op\u00e9rateurs connect\u00e9s d\u2019effectuer des paiements transfrontaliers en monnaies locales, avec un r\u00e8glement plus rapide et une moindre d\u00e9pendance aux devises fortes et aux circuits de correspondance bancaire. Le syst\u00e8me compte d\u00e9j\u00e0 plus de 160 banques participantes et vise \u00e0 fluidifier le commerce intra-africain.<\/p>\n\n\n\n
Pour les entreprises camerounaises, gabonaises, congolaises ou tchadiennes commer\u00e7ant avec d\u2019autres march\u00e9s africains, le b\u00e9n\u00e9fice potentiel est consid\u00e9rable : moins d\u2019interm\u00e9diaires, moins de d\u00e9lais et moins de co\u00fbts de conversion. Afreximbank estime que les frictions li\u00e9es aux paiements transfrontaliers constituent encore un goulet d\u2019\u00e9tranglement majeur pour le commerce africain.<\/p>\n\n\n\n
La BEAC joue donc sur deux tableaux : elle injecte des francs CFA pour fluidifier la circulation de la liquidit\u00e9 \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de la CEMAC et rejoint le PAPSS pour faciliter leur circulation au-del\u00e0 de ses fronti\u00e8res. Une double man\u0153uvre qui pourrait, \u00e0 terme, renforcer l\u2019int\u00e9gration financi\u00e8re r\u00e9gionale, \u00e0 condition que la pression sur le march\u00e9 mon\u00e9taire se d\u00e9tende r\u00e9ellement.<\/p>\n\n\n\n