Le mouvement pourrait marquer un tournant pour les march\u00e9s financiers d\u2019Afrique centrale. A\u00e9roports du Cameroun (ADC S.A.), l\u2019op\u00e9rateur des sept principales plateformes a\u00e9roportuaires camerounaises, se rapproche d\u2019une entr\u00e9e historique \u00e0 la Bourse des valeurs mobili\u00e8res de l\u2019Afrique centrale (BVMAC), avec l\u2019ambition affich\u00e9e d\u2019int\u00e9grer le prestigieux compartiment Premium de la place financi\u00e8re r\u00e9gionale.<\/p>\n\n\n\n
R\u00e9uni le 24 juin \u00e0 Kribi, un atelier a rassembl\u00e9 administrateurs d\u2019ADC, dirigeants de la BVMAC, interm\u00e9diaires financiers et cabinets conseils afin d\u2019\u00e9valuer l\u2019\u00e9tat d\u2019avancement du projet d\u2019introduction en bourse. Verdict : l\u2019op\u00e9ration avance conform\u00e9ment au calendrier fix\u00e9 et entre d\u00e9sormais dans sa phase d\u00e9cisive.<\/p>\n\n\n\n
Si le processus aboutit, ADC pourrait devenir la premi\u00e8re entreprise publique camerounaise candidate \u00e0 franchir le pas de la cotation, devan\u00e7ant ainsi plusieurs soci\u00e9t\u00e9s d\u2019\u00c9tat \u00e9galement engag\u00e9es dans des projets d\u2019ouverture de capital.<\/p>\n\n\n\n
Une op\u00e9ration test pour le march\u00e9 financier r\u00e9gional<\/p>\n\n\n\n
Au-del\u00e0 du cas camerounais, l\u2019introduction d\u2019ADC constituerait un test grandeur nature pour la capacit\u00e9 de la BVMAC \u00e0 attirer des actifs strat\u00e9giques de grande taille et \u00e0 renforcer la profondeur de son march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
Avec seulement quelques entreprises cot\u00e9es et des volumes d\u2019\u00e9changes encore modestes, la bourse r\u00e9gionale souffre d\u2019un d\u00e9ficit chronique de liquidit\u00e9. L\u2019arriv\u00e9e d\u2019un op\u00e9rateur d\u2019infrastructures disposant d\u2019actifs tangibles, de revenus r\u00e9currents et d\u2019une position quasi monopolistique pourrait modifier la perception des investisseurs institutionnels de la sous-r\u00e9gion.<\/p>\n\n\n\n
Pour la place financi\u00e8re de Douala, il s\u2019agirait \u00e9galement d\u2019un signal politique fort : celui d\u2019une volont\u00e9 renouvel\u00e9e des \u00c9tats de la CEMAC de mobiliser l\u2019\u00e9pargne r\u00e9gionale pour financer leurs infrastructures plut\u00f4t que de d\u00e9pendre exclusivement des financements concessionnels ou de la dette ext\u00e9rieure.<\/p>\n\n\n\n
Le compartiment Premium dans le viseur<\/p>\n\n\n\n
\u00c0 l\u2019issue des travaux de Kribi, la direction g\u00e9n\u00e9rale de la BVMAC a estim\u00e9 qu\u2019ADC r\u00e9pondait aux crit\u00e8res d\u2019admission au compartiment Premium, r\u00e9serv\u00e9 aux entreprises affichant les standards les plus \u00e9lev\u00e9s en mati\u00e8re de gouvernance, de transparence financi\u00e8re et d\u2019organisation interne.<\/p>\n\n\n\n
Depuis plusieurs mois, l\u2019entreprise multiplie les ajustements afin de satisfaire aux exigences r\u00e9glementaires de la COSUMAF et de la BVMAC : diagnostic de conformit\u00e9, renforcement des dispositifs juridiques et financiers, adaptation de la gouvernance et pr\u00e9paration du prospectus d\u2019introduction.<\/p>\n\n\n\n
L\u2019objectif est clair : pr\u00e9senter aux investisseurs un profil conforme aux meilleures pratiques des march\u00e9s \u00e9mergents africains.<\/p>\n\n\n\n
La question cl\u00e9 : la valorisation<\/p>\n\n\n\n
Le prochain d\u00e9fi sera celui du prix.<\/p>\n\n\n\n
L\u2019ouverture d\u2019une partie du capital au public et aux investisseurs institutionnels n\u00e9cessitera un exercice d\u00e9licat de valorisation. Dans un environnement boursier caract\u00e9ris\u00e9 par une faible liquidit\u00e9 et un nombre limit\u00e9 d\u2019investisseurs particuliers actifs, un prix jug\u00e9 excessif pourrait freiner la demande, tandis qu\u2019une valorisation trop prudente r\u00e9duirait les ressources mobilis\u00e9es par l\u2019op\u00e9ration.<\/p>\n\n\n\n
Le succ\u00e8s de l\u2019offre d\u00e9pendra donc largement de l\u2019\u00e9quilibre trouv\u00e9 entre attractivit\u00e9 financi\u00e8re et pr\u00e9servation des int\u00e9r\u00eats de l\u2019\u00c9tat actionnaire.<\/p>\n\n\n\n
Un pr\u00e9c\u00e9dent pour les entreprises publiques de la CEMAC<\/p>\n\n\n\n
L\u2019introduction d\u2019ADC pourrait surtout cr\u00e9er un pr\u00e9c\u00e9dent majeur dans la sous-r\u00e9gion.<\/p>\n\n\n\n
Depuis plusieurs ann\u00e9es, les autorit\u00e9s \u00e9conomiques de la CEMAC encouragent l\u2019ouverture partielle du capital des entreprises publiques afin de dynamiser les march\u00e9s financiers r\u00e9gionaux. Jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, peu d\u2019op\u00e9rations ont franchi le cap des intentions.<\/p>\n\n\n\n
Une r\u00e9ussite d\u2019ADC pourrait ainsi acc\u00e9l\u00e9rer les projets similaires au Cameroun, mais \u00e9galement au Gabon, au Congo ou au Tchad, o\u00f9 plusieurs entreprises strat\u00e9giques sont r\u00e9guli\u00e8rement cit\u00e9es parmi les candidates potentielles \u00e0 une cotation r\u00e9gionale.<\/p>\n\n\n\n
Pour la BVMAC, l\u2019enjeu d\u00e9passe donc largement l\u2019arriv\u00e9e d\u2019un nouvel \u00e9metteur : il s\u2019agit de d\u00e9montrer que la bourse r\u00e9gionale peut devenir un v\u00e9ritable outil de financement des infrastructures et de transformation \u00e9conomique en Afrique centrale.<\/p>\n\n\n\n
Un acteur strat\u00e9gique du transport a\u00e9rien camerounais<\/p>\n\n\n\n
Cr\u00e9\u00e9e en d\u00e9cembre 1993 dans le cadre du partenariat entre l\u2019\u00c9tat du Cameroun et A\u00e9roports de Paris, ADC assure depuis octobre 1994 la gestion, l\u2019exploitation et le d\u00e9veloppement des principales infrastructures a\u00e9roportuaires du pays.<\/p>\n\n\n\n
L\u2019entreprise administre aujourd\u2019hui les a\u00e9roports de Douala, Yaound\u00e9-Nsimalen, Garoua, Maroua-Salak, Ngaound\u00e9r\u00e9, Bamenda et Bertoua, concentrant l\u2019essentiel du trafic a\u00e9rien national et international du Cameroun.<\/p>\n\n\n\n
Son arriv\u00e9e sur le march\u00e9 financier r\u00e9gional repr\u00e9senterait ainsi bien plus qu\u2019une simple op\u00e9ration boursi\u00e8re : elle symboliserait l\u2019entr\u00e9e progressive des infrastructures strat\u00e9giques d\u2019Afrique centrale dans une nouvelle \u00e8re de financement par le march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
Une \u00e9volution qui pourrait redessiner durablement les rapports entre \u00c9tats, investisseurs priv\u00e9s et d\u00e9veloppement des infrastructures dans l\u2019espace CEMAC.<\/p>\n\n\n\n
Afric-eco\/Etienne MONTHE
Contact m\u00e9dia : WhatsApp+(237)674147515
E-mail : africeco@yahoo.com<\/p>\n\n\n\n
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